O ensaio de recuperação da atividade econômica e a expectativa de alta do consumo na Copa do Mundo parecem ter pesado mais para os investidores no mercado financeiro do que possíveis impactos de punição imposta pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade). Assim, a ação da Ambev fechou o mês de setembro em alta, passando a apresentar valorização em 2022.
Com o resultado, o ativo da maior cervejaria do mundo completou um trimestre consecutivo de valorização na B3, a bolsa de valores do Brasil. O papel encerrou a última sexta-feira (30) valendo R$ 15,54, uma alta de 1,77% em comparação aos R$ 15,27 de 31 de agosto. Também está valendo R$ 0,12 a mais do que os R$ 15,42 do fim de 2021.
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A valorização veio apesar de um mês de revés, ainda que passível de reversão, para a Ambev. Afinal, em 22 de setembro, o Cade proibiu a empresa de fechar novos contratos de exclusividade com bares, restaurantes e casas noturnas até o término da Copa do Mundo, em 18 de dezembro. Além disso, determinou que a companhia precisará fazer ajustes contratuais com pontos de venda, se limitando a ter 20% de acordos de exclusividade do canal frio, em termos de PDVs e volume, segundo bases territoriais.
De início, a decisão, de caráter liminar do Cade, causou impacto sobre a ação da Ambev, que caiu de R$ 15,67 para R$ 15,36 na sessão seguinte da B3, uma desvalorização de 1,98% em um dia. Depois, porém, parece ter pesado mais a avaliação de que a companhia manterá a liderança de mercado e o bom desempenho, que também deverá ser impulsionado pela realização da Copa do Mundo em novembro e dezembro.
“Não está claro para nós quanto os contratos de exclusividade impulsionam as vendas de cerveja em determinados pontos de venda, mas a força logística da Ambev não deve ser esquecida. A empresa ainda tem uma rede de distribuição mais ampla, com maior capilaridade do que seus pares”, afirmam os analistas do Itaú BBA, Gustavo Troyano, Renan Moura e Victor Gaspar, em relatório enviado à reportagem do Guia.
Desse modo, a ação da Ambev acumulou o terceiro mês consecutivo de valorização em setembro, quando também passou a fazer parte da carteira de recomendações do BTG Pactual, ao lado de outros nove ativos.
“Com a atividade econômica surpreendendo positivamente e o desemprego em nível mais baixo desde 2015, os volumes de cerveja têm sido muito fortes, e a última rodada de transferências de dinheiro do governo e a Copa do Mundo em novembro devem sustentar esse ímpeto”, diz.
Sobe e desce da B3
A valorização do papel da Ambev se deu em um mês de tímida alta do Ibovespa, o principal índice da bolsa brasileira. Ele terminou a última sexta-feira em 110.037 pontos, uma valorização de 0,47%. Já o seu ganho em 2022 é maior, de 4,97%.
A ação da Ambev foi uma das 38 que tiveram alta em setembro. E o Top 5 de maiores valorizações teve três construtoras – Cyrela (29,59%), MRV (22,84%) e Eztec (17,61%) – e duas empresas de educação – Cogna (18,55%) e Yduqs (17,38%).
No sentido contrário, três das cinco maiores desvalorizações de setembro foram de frigoríficos: Marfrig (-24,94%), Minerva (-18,83%) e BRF (-18,74%). A maior queda do mês foi do IRB Brasil Resseguros, de 32,93%. E o Top 5 também contou com o grupo sucroenergético São Martinho (-19,90%).
Recuo fora do Brasil
Em Nova York, ao contrário do que se deu no Brasil, a ação da Ambev caiu em setembro, fechando o mês a US$ 2,83, com queda de 2,41%. Foi o mesmo que aconteceu com a AB InBev na Europa, onde o papel perdeu 3,31% ao terminar a sexta-feira no valor de 46,75 euros.
Também no Velho Continente, a ação do Grupo Heineken teve valorização diminuta no período de um mês, saltando de 89,74 euros para 89,86 euros.
